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本报告导读:
产业链博弈心态持续,锂价高位震荡,但政策密集发力下,Q3 需求仍可期待。
摘要:
周期研判:维 持锂钴行业增持评级。锂板块:锂价快速反弹后产业链上下游进入价格博弈阶段,目前看6 月份需求稳步向好,下游厂商排产继续增加,而供应端盐湖和回收部分有所增量,碳酸锂整体供应略增,供需偏紧使得厂商挺价意愿较强。近期新能源汽车政策力度继续增大,Q3 旺季仍可期待。1)期货端:无锡盘2307 合约周度跌1.0%至29.8 万元/吨; 2)锂精矿:上海有色网锂精矿价格为4050 美元/吨,环比持平。产业链下游从车企到电池厂开始白热化竞争,降本压力向上游传导对锂价形成一定压力,但上半年为需求淡季,在下游车企规模化降价的情况下,下半年旺季需求仍可期待。增持:永兴材料,赣锋锂业,天齐锂业,融捷股份,盛新锂能。受益:中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块:国内原料价格下行,钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸,构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势,增强竞争壁垒。受益:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
产业博弈持续,锂价高位震荡:近期锂价经历了快速反弹后维稳,主要是供需博弈情绪依旧,下游补库需求边际有所减弱导致锂价短期波动。目前看终端需求依旧向好,下游厂商排产继续增加。供应端锂云母供应量偏紧,江西部分云母冶炼企业受环保等因素影响,开工恢复有限,辉石以稳为主,盐湖和回收部分有所增量,但碳酸锂短期内供需偏紧格局未变,锂价有望延续高位。Q3 旺季需求可期,板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM 网站报价,电池级碳酸锂价格为30.4-32.2 万元/吨,均价较前一周涨0.10%。电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为29.7-30.8 万元/吨,均价较前一周涨0.90%。
需求回暖,下游补库带动钴价小幅上涨。近期小数码类以及可穿戴设备需求增加,带动上游四氧化三钴需求好转,需求有所修复带动补库行为,成交有明显好转,但是主流品牌如金川钴面临缺货,价格或有进一步抬升。根据SMM 数据,电解钴价格为24.9-30.0 万元/吨,均价较前周涨0.77%。
正极材料价格跟随锂价持稳:根据SMM 数据,上周磷酸铁锂价格9.4-10.1 万元/吨,均价较前周持平。三元材料622 价格为24.6-25.6 万元/吨,均价较前周持平。
风险提示:新能源汽车增速不及预期。